4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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