随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基士官生是什么意思，大学士官生是什么金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配(pèi士官生是什么意思，大学士官生是什么)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域士官生是什么意思，大学士官生是什么的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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