用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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