财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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