尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zh自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好e)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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