北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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