昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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