随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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