周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　<表示第一的词语四字，古代表示第一的词语img alt="“抄底资金”笑(xiào)了！单日净(jìng)流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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