随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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