美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zà2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗i)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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