在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗只(zhǐ)基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的(de)基一个男人出轨了还爱自己的老婆吗金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　一个男人出轨了还爱自己的老婆吗>市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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