财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加(jiā)成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看(kàn)，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分(fēn)别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥(yōng)有(yǒu)自己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博(bó)子公司）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提(tí)升后(hòu)头(tóu)部企业将有望(wàng)进一(yī)步提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)多个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的(de)华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下游终端(duān)议(yì)价(jià)能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型已多次(cì)实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或不弱于成本(běn)催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业(yè)参与数量(liàng)高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提(tí)价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已(yǐ)经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)百元(yuán)级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇(qí)”；超高端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤(pí)酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上(shàng)，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增(zēng)。兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量(liàng)来(lái)自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型(xíng)产(chǎn)品(pǐn)如兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知度或(huò)接受(shòu)度(dù)相对偏(piān)低。公司提(tí)价空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续(xù)开拓市(shì)场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年(nián)风(fēng)光不在(zài)。不(bù)仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业(yè)绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认(rèn)为(wèi)，燕京(jīng)啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功(gōng)营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时(shí)带(dài)动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君(jūn)食品点评(píng)称，改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜(qián)力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只