在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

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　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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