北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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