“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面(mi蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的àn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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