5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？<一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗/p>

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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