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说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的(de)全(quán)年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了(le)行业(yè)调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包括化学品(p说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ǐn)船与成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。