本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。<球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么/p>

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股(gǔ)票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧(jù)，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个(gè)风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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