昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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