近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lè莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义i)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将(jiān莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义g)以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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