北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

苏修是什么意思，苏修是什么意思　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06. 苏修是什么意思，苏修是什么意思

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续(xù)的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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