金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电嫦娥二号拍到外星人已经证实子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīn嫦娥二号拍到外星人已经证实g)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国嫦娥二号拍到外星人已经证实人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的(de)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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