个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部4肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西0家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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