金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点(diǎn)，随(suí)即(jí)白糖期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产(chǎn)是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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