殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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