北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(w保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思èi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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