“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmsrc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(h37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmuī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm