在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思>

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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