今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(d不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵iǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(y不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵àn)阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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