4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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