财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(mià凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗n)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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