昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(ti1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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