一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石0; line-height: 24px;'>黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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