在华尔街经济学家(ji初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subr初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程n>amanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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