昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(三件套是哪三件wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)三件套是哪三件宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出三件套是哪三件现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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