昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(j黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆iā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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