大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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