一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(dword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅e)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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