一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiān三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默g)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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