昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超733是什么意思2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(d733是什么意思iǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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