随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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