财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)人+工念什么 人工念什么姓该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(人+工念什么 人工念什么姓yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元人+工念什么 人工念什么姓，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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