昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(y加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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