今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服hāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐnsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服g)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(résimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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