美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收(shōu)出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(f350开头的身份证是哪里的ǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rù350开头的身份证是哪里的n)压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨350开头的身份证是哪里的的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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