昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(z特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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