随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(enjoy可数吗，joy可不可数de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōenjoy可数吗，joy可不可数ng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔenjoy可数吗，joy可不可数)合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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