国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在接下(xià)来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来(lái)自美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储(chǔ)的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn)，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的(de)问题。美联储负(fù)责(zé)金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以及监管方(fāng)式(shì)不够自(zì)信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅(guī)谷银(yín)行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联(lián)储自(zì)身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收到31项监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视(shì)了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包括压力汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点测试(shì)和流动性要求，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的(de)银(yín)行(xíng)强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的(de)银(yín)行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财(cái)务(wù)状况和风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不(bù)足(zú)的公司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股(gǔ)息(xī)支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美国(guó)白宫当地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的地区(qū)提(tí)供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在(zài)成(chéng)本分担的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具(jù)体(tǐ)措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤(chè)回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务部(bù)最新公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数据来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国经济衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美(měi)银(yín)行(xíng)信用危机(jī)的尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示(shì)，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出(chū)在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业(yè)危机的爆(bào)发(fā)以及一季(jì)度经济(jì)的(de)回落，美国当(dāng)前(qián)经济的(de)脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已经对(duì)美联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率决议(yì)声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后(hòu)发(fā)言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益(yì)市(shì)场(chǎng)而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对(duì)于(yú)目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货币(bì)政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者不(bù)降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果美联(lián)储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息(xī)结果不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需要重点关注美(měi)联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较大(dà)的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来回拉(lā)扯。利(lì)多(duō)因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及(jí)美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业(yè)人数还(hái)是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美(měi)联储货(huò)币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前(qián)预计仍会延(yán)续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市场的(de)逻辑有两条主线：一(yī)是(shì)美国经济是否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要(yào)锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的(de)变(biàn)化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越(yuè)多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场已经表现出了(le)一(yī)定程(chéng)度(dù)的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方(fāng)预期，预计(jì)在高(gāo)通(tōng)胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来金银价(jià)格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也(yě)多空(kōng)交织，海(hǎi)外(wài)市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议(yì)息会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之银行业危机(jī)及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足(zú)够安全(quán)边际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点