周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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